预测20212021年房地产7大趋势,新时代证券-宏观经济周度观察:2021年通胀怎么看-宏观经济

2020年9月CPI同比增速从2.4%下降到1.7%,主要是受猪肉价格拖累。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面,受猪瘟影响,去年同期CPI口径猪肉价格环比上涨19.7%,形成了高基数效应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另一方面,9月猪肉供需改善,猪肉价格环比下降1.6%,增速较上月下降2.8个百分点。向上拉动CPI增速的主要是教育文化和娱乐中的旅游价格,这是受国庆长假影响。年内在高基数效应拖累下,CPI增速将继续下滑,并有可能低于1%。

9月PPI同比增速意外下滑0.1个百分点至2.1%,打破了5月以来的上升趋势。其原因是多方面,且不同行业PPI增速下滑的原因也有所不同。金属制品、机械和设备修理业,以及计算机、通信和其他电子设备制造业PPI增速下滑可能是因为库存比较高。其他PPI增速下滑比较大的行业库存并不高,农副食品加工业、石油和天然气开采业PPI增速下滑可能分别因为猪肉价格、油价下降,文教、工美、体育和娱乐用品制造业PPI增速下滑幅度最大,可能是商家迎接国庆长假降价促销所致。整体来看,生产资料PPI降幅继续收窄,这反映出经济仍在持续修复,产出缺口不断缩小。出口好转,社融稳健,需求继续扩张加上油价趋稳,年内PPI增速继续向0接近的趋势不易改变。

年内的通胀走势基本上已是共识。那么2021年通胀怎么看?影响通胀的因素可以归为三类:产出缺口、成本冲击和通胀预期,对于同比数据,还要考虑基数效应。油价等成本冲击以及通胀预期对通胀影响很难衡量,我们暂不考虑,主要考虑产出缺口的影响。

预测的核心逻辑是:我们认为从季调环比数据来看,2020年四季度中国经济回归到长期趋势,并处于供需均衡状态,那样预测通胀我们只用考虑季节因素即可。我们先用2015-2019年5年的月度CPI、PPI环比平均数据,得出CPI、PPI环比增速,再据此算出CPI、PPI同比增速。为了保证结论的稳健性,我们还分别尝试了6、7、8、9、10年月度均值来代替环比数据,不同年数的环比走势是类似的。

2021年CPI环比增速预测值,还是比较符合直觉的。在2月春节前,需求拉动下,物价环比增速上升,节后下滑,7-9月夏季降雨较多,蔬菜价格季节性上涨,CPI增速再次上升,进入秋季后,物价环比增速再次下滑。

预测同比数据,我们还需要考虑基数效应。受高基数影响,CPI同比增速在2021年1月达到最低值,可能在0附近,此后高基数效应褪去,CPI同比增速逐渐回升。

类似地,我们还可以得出2021年PPI增速预测值。随着经济修复,PPI增速可能在2021年一季度实现正增长,在低基数效应作用下PPI增速将继续上升,并在2021年中达到顶点,此后逐渐下降。

以上是我们根据现有信息对2021年通胀的大概看法,后续还会根据新增信息进行调整。

风险提示:政策落实不及预期;海外疫情长期化

上海迪士尼度假区活动项目收费 上海迪士尼怎么到上海南 上海迪士尼遨游 上海迪士尼喜欢的公主 上海迪士尼票价表2021暑期 上海迪士尼乐园要带雨衣吗 上海迪士尼里边吃的贵吗 上海迪士尼假区住 上海迪士尼跨年闭馆时间 上海迪士尼乐园花车巡游活动几点 呼伦贝尔有万路达物流电话 呼伦贝尔除雪除冰车 呼伦贝尔优然牧业校招培训 安丘呼伦贝尔羔羊 呼伦贝尔教育专刊 呼伦贝尔市人民医院门诊 齐齐哈尔 呼伦贝尔 距离 呼伦贝尔统计年鉴2018 呼伦贝尔企业贷款 诺氟沙星胶囊呼伦贝尔松鹿